停戦崩壊と市場の幻想 — ホルムズ海峡をめぐる現実

■停戦崩壊と海峡再閉鎖
トランプ大統領の楽観的主張に反し、イランは交渉拒否・海峡再閉鎖。土曜に船舶攻撃も発生し、週初めの原油上昇・リスク資産下落を予想。

■中小企業と消費者に打撃拡大
NFIB設備投資計画が大金融危機以来最低。CPI・PCEが5月に賃金伸びを超過し、実質所得低下で消費支出の軟化が警戒ラインに。

■恐怖から貪欲へ急転換
3週前の極度の恐怖から一転、投資家は歴史的ラリーに乗り遅れまいと貪欲に。機関投資家の組入不足とショートカバーが急騰の要因。

■テクニカル的に買われすぎ、キャッシュ積み増し
過去6年の5つの危機はいずれもファンダメンタルズ健全で回復。だが調整局面は不可避。小型・バリュー重視を継続。