史上最高値で1万ドルを投資する方法
ジェームズ・ フォード■AIワークフローの本命はSaaS企業
GPU競争の裏で、AIを実際に業務に組み込むServiceNowのような企業が真の恩恵を受ける。SaaS崩壊の最悪期は過ぎ、反発局面に。
■メガキャップで最も割安な巨人
マイクロソフトはAzure・GitHub・Copilotでスタック全層をカバーしながらも、ソフトウェア株全体の売りに巻き込まれ魅力的な水準に。
■地味なERPが最も安全な投資先に
SAPは世界数千社に深く組み込まれ、クラウド移行とAI統合がリカーリング収益を拡大。華やかさはないが堅実な成長を実現。
■AIの電力不足が生む投資機会
ハイパースケーラーの設備投資はチップだけでなく電力も必要。T1エナジーは米国ソーラー製造とデータセンター資産で隠れた勝者候補。
また1ヶ月が過ぎ、新たな1万ドルの配分だ。
多くの読者が何を考えているか、わかっている。
S&P500は史上最高値にある。
AI株はすでに垂直に上昇した。
バリュエーションは割高に見える。
では、なぜ今投資するのか？
完璧なエントリーポイントを待つことこそ、投資家が最大の勝者を逃す典型的なパターンだからだ。
市場は暴落するよりも、新高値を更新する時間の方がはるかに長い。市場の一部は混雑しているが、見過ごされた投資機会はまだ数多く残されている。
今回のバスケットでは以下のエクスポージャーを得る：
・エンタープライズAIのオペレーティングシステムになりつつある企業
・世界中のほぼすべての職場でAIを静かに収益化しているソフトウェア大手
・デジタルトランスフォーメーションとクラウド移行の恩恵を受ける、忘れられたエンタープライズリーダー
・近代史上最大規模の電力インフラ建設から恩恵を受けるエネルギーインフラ銘柄
投資家がGPUを追い続ける中、より大きな投資機会は別の場所で生まれ始めていると考えている。
AI以外にも多くの投資機会がある。
このうち2銘柄は以前取り上げたが、残りの2銘柄は完全に新しい。
では、詳細を見ていこう。
サービスナウ：AIの管制塔
誰もがAIへのエクスポージャーを求めているが、ほとんどの投資家はまだモデルを構築する企業に注目している。
より大きな投資機会は、企業が実際にAIを活用するのを支援する企業にあると考えている。
(出典: TrendSpider)
サービスナウ（NOW）はエンタープライズワークフローの中心に位置している。
AIエージェントの能力が向上するにつれ、企業にはタスクのオーケストレーション、承認管理、情報のルーティング、そして必要に応じて人間をループに残すシステムが必要になる。
まさにそれがサービスナウの強みだ。
この銘柄は以前も取り上げたが、引き続き強く推奨する。
AI以外の大きな上昇余地を求めるなら、ここが最適だ。
結局のところ、SaaSpocalypse（SaaS崩壊）の最悪期は過ぎた可能性があり、このセクターには多くの買い場が存在している。
マイクロソフト：AIプラットフォームの勝者
AIスタックのあらゆるレイヤーにうまくポジションを取った企業が一社あるとすれば、それはマイクロソフトだ。
(出典: TrendSpider
)
・AzureがAIインフラへのエクスポージャーを提供
・GitHubがソフトウェア開発へのエクスポージャーを提供
・Microsoft 365が数億人のエンタープライズワーカーへのアクセスを提供
・CopilotがAI収益化への直接的な道筋を提供
最も重要なのは、マイクロソフトがすでに配信網を持っていることだ。
マイクロソフト（MSFT）は他のソフトウェア株と共に大きく売られ、今やメガキャップの中で最も割安だと言える。
SAP：エンタープライズAIの隠れた勝者
(出典: TrendSpider)
誰もERPソフトウェアにワクワクしない。
だからこそSAP（SAP）が好きなのだ。
投資家がAIインフラを追いかける中、SAPは世界最大級の企業数千社の内部に深く組み込まれたままだ。
・財務
・調達
・サプライチェーン
・製造
これらは企業が一朝一夕に置き換えられるシステムではない。
企業がSAPのクラウドサービスに移行するにつれ、同社はAI機能をプラットフォーム全体に統合しながら、膨大なリカーリング収益の機会を開拓し続けている。
クラウド移行、エンタープライズAI導入、そしてミッションクリティカルな顧客関係の組み合わせは、多くの投資家が認識している以上に強力な成長プロファイルを生み出している。
最も華やかな投資先ではないかもしれない。しかし、最も安全な投資先の一つかもしれない。
T1エナジー：AIの電力ボトルネック
誰もがAIにはチップが必要だと理解している。
(出典: TrendSpider)
しかし、AIには膨大な量の電力も必要であることを認識している投資家ははるかに少ない。
すべてのハイパースケーラーが現在、データセンターの容量拡大に全力で取り組んでいる。
マイクロソフト、アマゾン、グーグル、メタ、オラクルは合計で数千億ドルを投じてAIインフラを構築している。
電力がなければ、そのすべてが意味をなさない。
ここでT1エナジー（TE）の出番だ。
同社は米国内で垂直統合型のソーラーサプライチェーンを構築し、国内製造に積極的に投資し、電力需要の増加から直接恩恵を受けるポジションを確立している。
また、ノルウェーの大規模施設を含む戦略的データセンター資産を確保し、バッテリー製造からAIインフラへとリポジショニングを進めている。
T1エナジーは、AIサイクル全体の中で最も過小評価されている勝者の一つになる可能性がある。
最後に
今回のバスケットでは以下のエクスポージャーを得る：
・エンタープライズAIワークフロー
・クラウドインフラ
・ビジネスソフトウェア
・AIの電力需要
引き続き興味深い銘柄へのエクスポージャーを探しているが、同時にバリュエーションが魅力的な、より安全な長期投資先にも注目している。