強気

LPKFレーザー＆エレクトロニクス

強気

ガラス基板テーマの主軸。EV/GP約6倍で成長余地大

ポートフォリオ・リバランス：AIインフラ建設の次フェーズを捉える（Pt.1）

■ポートフォリオをリバランスし、AIバリューチェーンの深層へ資金を再配分
データセンター・半導体の好パフォーマー銘柄で利益確定を行い、目立たないがより確信度の高いAIバリューチェーンの領域へ資金を再投下した。

■TSMCの意図的な容量規律がAIスタックの中核的制約
最も分かりやすい供給制約の恩恵銘柄に群がるのではなく、容量豊富な「リゾルバー」であるインテル、UMC、グローバルファウンドリーズへ入れ替えている。

■バックエンド製造の複雑性増大に投資比率を拡大
ガラス基板（LPKF）、先端テスト＆搬送（Cohu）、計測・検査（ONTO、CAMT、NVMI）を追加。マルチダイパッケージングとHBMスタック高層化が精密テスト・歩留まり管理への構造的需要増を牽引。

■電力＆宇宙インフラへの高確信度配分を維持
SpaceXの新規ポジションは、地上の電力・送電網の制約が軌道上AIコンピュートを長期的にますます重要なソリューションにするという見方を反映。

■ファンダメンタルズは健全、市場センチメントの変動に備えたポジショニング
過小評価された供給制約解消銘柄に注力しつつ、認識の変化が優良銘柄に短期的なボラティリティを生み得ることを受け入れている。