やや弱気

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やや弱気

過度なレバレッジと楽観に警戒

世界経済を揺るがす「韓国リスク」——AIバブルとレバレッジの危険な交差点

韓国は、世界のAI関連投資における最も危険な単一障害点となっている。KOSPI（韓国の代表的な株価指数）は1年で2倍以上に上昇したが、その上昇分のほぼすべてが2銘柄に集中している。そして直近の反落後、テクニカル指標（MACD）が弱気転換のサインを出しつつある…

(出典: TradingView)

サムスンとSKハイニックスの2社だけでKOSPI指数の約半分を占める。韓国は今や、指数の姿をした「2社への借金付き集中投資」になっている。

ちなみにサムスンは営業利益1800%増を発表したばかりだ。それでも株価は6.9%の下落。確かにこれらの企業の業績は傑出しているが、期待先行と過剰な借入による投機が主導権を握ってしまった可能性がある。

記録的なレバレッジの積み上がり

韓国の個人投資家は2026年5月までに過去最高の390億ドル（約兆円）の信用取引残高を積み上げ、規制当局はまさにその月にサムスンとSKハイニックスの個別銘柄レバレッジETFを承認するという火に油を注ぐ対応を取った。

(出典: Korea Financial Investment Association)

その借入は予想通りの値動きの荒さを生み出している。6月だけで取引一時停止（サーキットブレーカー）が繰り返し発動し、1日8～10%の急激な値動きが発生した。そしてこれは、はるかに広範な市場の売りに、あるいは景気後退にさえ波及しかねない。

韓国での強制的な持ち高の整理は韓国にとどまらない。それはHBMの供給期待に打撃を与え、それがNvidiaとAMDの業績見通しに波及し、最終的にナスダックを直撃する。

韓国だけが制御不能な強気派というわけではない。S&P 500のプット/コール比率を見てほしい。

(出典: StockCharts.com)

韓国は炭鉱のカナリア（危機の先行指標）だ。信用取引残高、レバレッジETFへの資金流入、強制清算データを注意深く監視すべきだ。なぜなら、予測不能な大暴落はすでに喉を鳴らし始めているかもしれないからだ。

結局のところ、AI銘柄の大きな変動は経済全体を脱線させる可能性がある。あるいは、景気後退を伴わない大規模な株式市場の暴落が起こり得る。おそらく強気派と弱気派の双方が正しいのかもしれない。

AIは変革的であり、GDPは成長するだろう。しかし同時に、株式はここから暴落する可能性