カメコ（CCJ：Cameco）の将来性：ウラン市場の分析を通じて、注目の核（原子力）関連株の今後の株価見通しに迫る！

ウラン市場の概要

先週、プーチン大統領が西側諸国へのウラン供給を停止する可能性を示唆したことで、核（原子力）関連株が急騰しました。

私は以前から私のポートフォリオである「EOW（エンド・オブ・ザ・ワールド）ポートフォリオ」や「YOLOポートフォリオ」の一部として核関連株を注目しており、マクロポートフォリオにも一部取り入れています。

EOW（エンド・オブ・ザ・ワールド）ポートフォリオ

YOLOポートフォリオ

今回は、このタイミングを利用して2つの核関連銘柄を紹介していきたいと思います。

1つ目は、業界でも最大手で信頼性の高い核供給企業。2つ目は、革新的な原子炉技術を開発中の投機的な銘柄で、昨年だけで130％の上昇を見せています。

まずは、なぜ私がウランと原子力に強気であるのか、その理由を明確にしたいと思います。

私が今ウラン市場に強気になる理由

現在、ウラン市場は供給不足、地政学リスク、そして、世界的な原子力エネルギーの需要増加により、大きな成長を遂げています。ここでは、今後のウラン市場の主要な要因といくつかのリスクについて見ていきましょう。

ウラン市場の構造

ウラン市場は他のコモディティとは異なり、主に長期契約を通じて取引されています。全取引の80～85％が長期契約で行われ、スポット市場での取引は15～20％にすぎません。そのため、価格変動は日々の取引にあまり反映されません。ウランの燃料サイクルには採掘、転換、濃縮などの工程があり、電力会社は既製の燃料を購入するよりも、これらの工程を契約を通じて管理することを選びます。

供給不足と価格上昇

2011年の福島原発事故以降、ウラン生産への投資不足が続いた結果、供給不足が深刻化しています。ウラン価格は16ドルから80ドルにまで上昇し、転換や濃縮などのサービスのコストも急騰しています。この傾向は、新たな供給が不足していることや、追加生産にかかる高コストのため、今後も続くと見られています。

ウラン市場の基本要因

（出所：カメコの2024年第2四半期決算資料）

地政学的リスクと供給への影響

ロシアは世界のウラン濃縮の約40％を占めており、ウクライナでの戦争が続く中、西側諸国は自主的に制裁を強化しています。さらに、世界最大のウラン生産国であるカザフスタンも生産量の確保やコスト増に苦しんでおり、供給がさらに厳しくなっています。この地政学的リスクは非常に大きく、アメリ