やや強気

サウンドハウンド・エーアイ

やや強気

ビッグテックとの大きな競争にもかかわらず、同社の焦点、戦略的パートナーシップ、および業界固有のアプリケーションは、将来の成長に向けて同社を十分に有利なポジション位置づけているように見える。

サウンドハウンドAI / SOUN：2024年1Q決算速報・財務＆テクニカル＆競争優位性分析と今後の株価見通し・将来性

サウンドハウンドAI（SOUN）の概要

サウンドハウンドAI（SOUN）は、音声人工知能（AI）の分野で重要なプレーヤーとして台頭し、カスタマイズされた会話体験を通じて人々とブランドを結びつける革新的なソリューションを提供している。

製品、サービス、アプリを音声で利用可能にすることで、同社は企業が貴重なデータと分析を得ることを可能にし、ブランドの所有権と顧客体験のコントロールを強化している。

本稿では、同社の事業、財務、市場機会、戦略的優位性を掘り下げ、同社の現状と将来の展望を詳細に解説していきたい。

サウンドハウンドAI（SOUN）は何をしているのか？

サウンドハウンドAI（SOUN）の独立した音声AIプラットフォームは、カスタマイズされた会話体験を作り出すことで、人とブランドのつながりを促進している。

この技術により、製品、サービス、アプリが音声で利用可能になり、企業は貴重なデータと分析を得ることができる。

これにより、顧客体験をよりコントロールし、ブランドのオーナーシップを高めることが可能となっている。

以下に、同社の主要製品の概要を紹介する。

AIが生成するコンテンツは、最近大きな注目を集めている。

しかし、テキストベースのチャットボットとは異なり、同社の音声AIプラットフォームは、顧客がブランド化された音声対話による会話体験を可能にする。

この技術は、運転中やジョギング中のレストランのテイクアウト注文など、ハンズフリーの状況下で特に価値があると言える。

サウンドハウンドAI（SOUN）の財務状況に関して

サウンドハウンドAI（SOUN）が直面する機会と課題をよりよく理解するために、まず同社の財務状況を見てみよう。

売上高は過去3年間で年平均成長率31%で伸びており、2023年度の売上高は4590万ドルで2022年対比では約50%増加している。

また、同社は多くの企業と提携しており、案件のバックログも十分にある一方で、多くの新興AI企業と同様に収益化の問題にも直面している。

同社の営業損失は、2022年12月以降減少傾向にあるものの、2023年末時点でも約6400万ドルの営業損失を抱えており、相当な水準であると言える。

そして、これは投資家にとって現実的な問題であり、なぜなら、同社は株式発行によって資金を調達せざるを得ない状況が続いているからである。

Alphaspreadは、高いD/Eレシオと低いインタレスト・カバレッジ・レシオにより、サウンドハウンドのソルベンシー・スコアを33としている。

しかし、同社は現在多額のキャッシュポジションを保有しており、おそらく黒字化するまでのクッションとして機能する可能性もあると見ている。

サウンドハウンドAI（SOUN）のターゲット市場 / TAM

サウンドハウンドAI（SOUN）は、すでにサービスを開始している、あるいは、開発中のいくつかの主要な垂直方向への拡大を計画しており、大きな成長の態勢を整えているように見える。

そして、車載向けビジネスの展望を著しく後押ししているのは、エヌビディア（NVDA）との提携強化によるものである。

このエヌビディアとの提携により、同社はクラウド接続の必要性を排除し、エッジでジェネレーティブAIソリューションを提供できるようになる。

この進歩により、世界の自動車OEM市場における同社の地位が強化され、その主要な音声AIソリューションによって自動車業界における競争が一層高まることが予想される。

さらに、Perplexity AIの大規模言語モデル（LLM）が最近同社チャットAIに統合されたことで、リアルタイム機能が強化され、より幅広いクエリに会話形式で応答できるようになっている。

この開発により、同社は新たなパートナーシップや契約を模索し、ターゲットとする業種に提供するサービスを拡大することで、成長の機会を広げることができる。

ｍた、OpenAIが最近発表したGPT-4も、音声AI機能の向上が主な要因で、売上高の増加に火をつけている。

この進展は、同社の進展と経営実績が強固な地盤にあることを示唆している。

生成AIが次の成長段階に入るにつれて、音声AI機能の急増が予想され、同社は当市場で有利なポジションとして位置づけられると見ている。

サウンドハウンドAI（SOUN）の収益方法とは？

サウンドハウンドAI（SOUN）のビジネスモデルは、3つの重要な収益の柱（1. Products / 2. Services / 3. Ads & Commerce）で構築されており、モデル自体が革新的とは見なされなくても、投資家が同社の売上創出の進捗状況を追跡するための明確な枠組みを提供している。

そして、同社が2024年5月9日に発表した2024年度第1四半期決算説明会では、経営陣は2つ目の重要な収益の柱であるServices（サービス）における成長の勢いを強調しており、彼らは第1四半期の売上高の約30％がこの柱に由来すると指摘した。

同社は、長期的な成長見通しについて楽観的な見方を崩しておらず、北米だけでも数百万のレストランや企業があり、TAM（Total Addressable Market：獲得可能な最大市場規模）は1000億ドルを超えると予測している。

注目すべき重要な進展は、同社が最近買収したSYNQ3である。

SYNQ3は、レストラン向けの音声AIプロバイダーとしては最大手で、アクティブなロケーション数は1万を超えている。

この買収により、世界のQSR（クイックサービスレストラン）市場における同社の地位は強化され、Church's Chickenを含む複数の大手QSRブランドとの契約につながっている。

そのため、この買収による可能性の拡大は大きく、今後も注視する必要がある。

しかし、同社はその製品で実際にどれだけの売上を上げることができるのだろうか？

同社はプレゼンテーションの中で、いくつかの概算見積もりスライドを提供している。

このスライドでは、音声AIの収益化機会について論じており、電子商取引、サービス、デジタル広告を通じて新たな収益源を開拓できることを強調している。

同社は、デバイスあたりの売上が大幅に伸びると予測しており、2024年には0.3ドル未満であったのに対し、2028年には3ドル以上になると見込んでいる。

実際に音声AIの取引例としては、レストランの注文やデジタル広告等が挙げられる。

そして、過去のデータでは、フェイスブック（META）とグーグル（GOOG/GOOGL）経由のARPUが大幅に伸びていることが分かる。

さらに、2026年時点のTAMが強調されており、世界の電子商取引は7.4兆ドル、デジタル広告は8,200億ドルで、音声広告は従来のデジタル広告よりもかなり効果的であることが指摘されている。

サウンドハウンドAI（SOUN）に対する妥当な反論

サウンドハウンドAI（SOUN）に関する主なリスクは、ビッグテック企業がアマゾン（AMZN）のAlexa、アップル（AAPL）のSiri、Google Assistant（GOOG/GOOGL）などの独自の音声アシスタントでサウンドハウンドの機能を複製したり、凌駕したりする可能性にある。

これらの企業は莫大なリソース、高度なスキルを持つ専門家、そして他の企業に対する大きな影響力を持っている。

例えば、アマゾンのアンドリュー・ジャッシーCEOは最近、次のように述べている。

「アレクサについて考えてみてください。私たちは非常に大規模な......拡張性のある大規模な言語モデルを構築しており、アレクサの生産性をさらに向上させ、顧客の役に立つようにしようとしています。」

ただし、このような課題にもかかわらず、サウンドハウンドAIには成功を可能にするいくつかの戦略的優位性があると見ている。

専門化と集中

サウンドハウンドAIは、音声AIソリューションの開発に特化しているため、このニッチ分野でのイノベーションにすべてのリソースと専門知識を集中させることができる。

この集中は、より広範囲に焦点を当てた企業の製品と比較して、より専門的で高度な製品につながる可能性がある。

カスタマイズと柔軟性

サウンドハウンドAIは特定のブランドや業界に合わせた高度にカスタマイズ可能な会話体験を提供している。

このレベルのカスタマイズは、Alexa、Siri、Google Assistantのような広範なプラットフォームでは提供できないような、独自のソリューションを必要とする企業にとって非常に魅力的である。

データの所有権と管理

サウンドハウンドAIは、企業に貴重なデータと分析を提供し、顧客体験をよりコントロールできるようにしている。

これは、サードパーティのプラットフォームを使用する際に一般的に遭遇するデータの制限とは対照的である。

戦略的パートナーシップと買収

サウンドハウンドAIは、エヌビディア（NVDA）との提携やSYNQ3のような買収により、技術力と市場リーチを強化している。

このような戦略的な動きは、同社が先進技術を統合し、特に特殊な市場において顧客基盤を拡大するのに役立っている。

業界に特化したソリューション

サウンドハウンドAIは、自動車、QSR、IoTなどの業界固有のアプリケーションに重点を置き、これらの市場特有のニーズに対応する深く統合されたソリューションを開発している。

このような的を絞ったアプローチは、ビッグテックの音声アシスタントの広範なアプリケーションよりも効果的である。

ビッグテックとの競争は激しいものの、同社の音声AIに特化した戦略、オーダーメイドのソリューションを提供する能力、データの管理、戦略的な業界におけるパートナーシップは、同社の潜在的な成功のための強力な基盤の構築に貢献している。

サウンドハウンドAI（SOUN）のバリュエーション

従来の指標に基づいてサウンドハウンドAI（SOUN）を評価するのは困難であるように見えるが、市場のアナリストの予想が正しいのであれば、同社のバリュエーションはそれほど割高ではないようである。

※Consensus EPS Estimate：コンセンサスEPS予想

※EPS Estimate：EPS予想

※YoY Growth：前年比成長率

※Forward PE：予想PER

※Consensus Revenue Estimate：コンセンサス売上高予想

※FWD Price/Sales：予想株価売上高倍率

売上高予想に基づくと、同社は2025年の株価売上高倍率（FWD Price/Sales）が約15倍（14.97倍）で取引されることになり、この種の企業としては異常な水準ではないと言える。

サウンドハウンドAI（SOUN）のテクニカル分析

サウンドハウンドAI（SOUN）のエリオット波動を見ると、2つのシナリオが考えられる。

上記のチャートにおいて、赤字のabcで示されるように第2波ですでに底を打ったか、或いは、まだ大きなabcを完成していないかのどちらかである。

当面は、50日移動平均線（MA）と200日移動平均線の上方を維持しているため、強気な見通しを若干支持したいというのが本音である。

しかし、もし同社の株価が4ドルを割り込む展開となれば、3ドル割れの可能性も出てくるだろう。

直近の上昇を拡大すると、61.8%リトレースメントのすぐ上で反転している。

また、最近20日指数平滑移動平均線（EMA）が40日指数平滑移動平均線を上回っており、良いモメンタムを示している。

そして、RSIは中立、MACDは強気のクロスオーバーに近づいている。

取引に関しては、リトレースメント61.8%より下にタイトなストップを置いて、ここでポジションを持つことも可能だろう。

4.30ドルは200日単純移動平均線（SMA）の位置でもあるため、次の上昇局面に入っているのであれば、このレベルを維持したいところである。

フィボナッチ分析における予想に基づけば、同社の株価は30ドルに近づく可能性もあるように見える。

サウンドハウンドAI（SOUN）への結論

サウンドハウンドAI（SOUN）は、音声AI業界の最前線に立ち、様々な業種で革新的かつカスタマイズ可能なソリューションを提供している。

ビッグテックとの大きな競争にもかかわらず、同社の焦点、戦略的パートナーシップ、および業界固有のアプリケーションは、将来の成長に向けて同社を十分に有利なポジション位置づけているように見える。

強力な財務基盤、明確な収益化戦略、前向きなモメンタムを示唆するテクニカル分析上の指標を持つ同社は、進化するAIの展望において魅力的な投資機会を提供している。

そして、同社が引き続き事業を拡大し、先進技術を統合することで、投資家に大きなリターンをもたらす可能性があると見ている。

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