【最新】米国株・S&P500の今後の見通し：成長が減速するマグニフィセント7と成長が加速する他の493銘柄の動向に注目！

私は過去2年間、経済統計における変化率の重要性について多くの記事を書いてきた。

多くの投資家や市場の専門家は、経済や市場におけるデータポイントの関連性を判断する際に、絶対数に注目しがちである。

例えば、インフレ率が6%であれば、それ自体で非常に悪い状況であるが、より重要なのは今後数ヶ月でその率がどの方向に向かうかである。

もし6%のインフレ率が徐々に3%に下がるのであれば、それは強気のシグナルであると言える。

しかし、それが徐々に9%に上がるのであれば、それは非常に弱気のシグナルであると言える。

変化率に注目することで、私は2年前に米国経済がソフトランディングするという結論に至り、その見解を一度も変えたことはない。

時が経てば分かることだが、その予測は少数派から多数派の見解に変わった。

そして、今、私は異なる変化率に注目しているが、それは強気のものではない。

誰もが知っているように、マグニフィセント7は2022年10月以来のこの強気市場の利益の大部分を牽引してきた。

アマゾン（AMZN）、アルファベット（GOOG/GOOGL）、アップル（AAPL）、テスラ（TSLA）、エヌビディア（NVDA）、マイクロソフト（MSFT）、メタ・プラットフォームズ（META）の株価は、驚異的な変化率を引き続き実現している。

問題は、その基本的なファンダメンタルズが非常に優れていたために、変化率が転換点に達していることである。

4月末に、私は以下のチャートを共有した。

このチャートは、2024年のマグニフィセント7の1株当たり利益成長率のピークが今年の第1四半期に発生すると予想されていたことを示している。

足元で将来の見積もりに上方修正があった一方で、終了した四半期に予想された利益成長の転換点は依然として健在であり、この負の変化率は非常に明白である（下記グラフの青色の「Magniicent 7 stocks」参照）。

一方、S&P500の残りの493銘柄は、5四半期ぶりに成長を実現すると予想されており（下記グラフのオレンジ色の「S&P 500 ex-Magniicent 7」参照）、これはプラスの変化率であると言える。

その2ヶ月後、私は同様のチャートを用いて、マグニフィセント7の純利益成長率が昨年の第4四半期にピークに達し、今年の第1四半期から第2四半期にかけて劇的に減少することが予想されていることを示した（下記グラフの赤色の「Mag 7」参照）。

これは、再び、負の変化率である。

一方、S&P 500の残りの493銘柄の純利益の減少は今年の第1四半期に底を打ち、現行の四半期には劇的に改善することが予想されている（下記グラフの紺色の「Ex Mag 7」参照）。

最新のこれら二つの対照的な変化率の図においても、同様の状況が見られる。すなわち、マグニフィセント7は前年同期比の利益成長率が急激に低下することが予想される一方で、S&P 500の残りの493銘柄は過去5四半期で初めて前年同期比の利益成長に転じることが予想されているのである。

投資家がマグニフィセント7の成長率見通しの悪化を無視して、それらの株価をますます高騰させているのは驚くべきことである。

同時に、ファンダメンタルズの改善が予想されるS&P500の残りの493銘柄はほとんど無視されている。

市場価格は通常、ファンダメンタルズの動向に先行するが、この場合はそうではない。

少なくとも現時点ではそうではない。

第2四半期の決算報告に対して投資家がどのように反応するかを見るのは興味深いところである。

私は、AIに対する熱狂が多くの投資家を陶酔させ、結果、市場の投資家は、マグニフィセント7に関して、少ない価値に対してより多くの金額を支払っているという事実に注目していないように思える。

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