やや強気

ライフMD

やや強気

結論として、ライフMD（LFMD）は魅力的な投資機会であり、特に予想EBITDAの15倍という現在のバリュエーションは魅力的に映る。

ライフMD / LFMD / 強気：テレヘルス（遠隔医療）企業の2023年4Q決算分析と今後の株価見通し・将来性（LifeMD）

ライフMD（LFMD）への投資テーマ

ライフMD（LFMD）の23年度第4四半期決算は、1月の事前発表値よりもさらに改善する着地となった。

2024年度のガイダンスは1月の事前発表値からわずかに改善されただけであるが、私は経営陣が当ガイダンスに対して保守的であると見ている。

この事業は、ヒムズ＆ハーズ・ヘルス（HIMS）とは少し異なり、GLP-1にもっと焦点を当てている。

また、ワークシンプリ（WorkSimpli）というサイドビジネスがあり、これは非常に多くのキャッシュフローを生み出すソフトウェアビジネスである。

従って、私の現在のポートフォリオにある通り、ヒムズ＆ハーズ・ヘルスと同社の両方をポートフォリオに入れたからといって、テレヘルス事業に集中しすぎているとは思わない。

そして、私は、2025年夏までの同社の目標株価として「13ドル」を見ている。

では、ライフMDの魅力を説明していきたい。

ライフMD（LFMD）への投資の概要

何度も申し上げてきたように、私は顧客普及曲線に非常に注目している。

例えば、あるプラットフォームで加入者が前年比15％以上増加した場合、そのビジネスは顧客に対して何か正しいことをしていることが想定される。

そして、以下は決算説明会からの引用である。

「年内の患者数は22,000人で、月129ドルの割引を適用した場合、月90ドルか95ドルということになります。」

「そして、昨年末から本日の電話会議（3月11日）までの第1四半期で、すでに約70日、71日となっていますが、既に患者数は35,000人に達しています。」

なお、この数字は体重管理関連の契約者数であり、前年同期比27％増のテレヘルス（遠隔医療）のアクティブ契約者数と混同しないようにご留意いただきたい。

ただし、これらの進捗は強調すべき重要な違いである。

加えて、その上、驚異的な粗利益率を誇るワークシンプリ（WorkSimpli）も保持している。

ワークシンプリが16％の成長しかもたらさず、テレヘルス事業全体から遠ざかっているとしても、これはキャッシュフローを生み出す事業であることには変わらず、比較対象となるドキュサイン（DOCU）の価格が売上高の4倍であることを考えると、おそらく売上高倍率5倍の3億ドル程度でスピンオフできるだろう。

ただし、ドキュサインの年平均成長率は6％から8％程度と、ワークシンプリの15％に比