爆発的成長を遂げるNebius。AI時代の「金鉱」を掘り当てる投資戦略とは

Nebius、売上倍増でガイダンス上方修正。10年に一度のAI関連「お買い得銘柄」か？

本稿の論旨の振り返り

以前、私がNebius Group（ティッカー：NBIS）について書いた際（「さらばパランティア、こんにちは「次のAmazon」。AI時代の覇権を握る新星銘柄への集中投資」）、同社は2011年当時のAWS（Amazon Web Services）と同じ状況にあると論じました。それは、世界がクラウドコンピューティングによってテクノロジー業界全体が再編されることに気づく直前のことです。

当時、Amazonのクラウド部門は資本集約的（多額の設備投資が必要な事業）でニッチな市場だと見なされていました。しかし今日、AWSはAmazonのeコマース事業を上回る利益を生み出しています。

Nebiusも同様の転換点にいます。 同社は市場をリードするAIインフラプラットフォーム、差別化されたソフトウェア能力、そしてハイパースケーラー（AWSやGoogle Cloudのような超大規模クラウド事業者）に匹敵する拠点構築ペースを誇ります。

わずか18ヶ月で、第一世代のハイパースケーラーが10年近くかけて達成した能力と収益レベルに到達したのです。

2025年第2四半期の決算は、この論旨をさらに裏付けるものとなりました。Nebiusは計画を前倒しで実行し、利益率を改善させ、業績見通し（ガイダンス）を上方修正しています。そのすべてが、2026年までに1ギガワットのAI計算ネットワークを構築するための基盤固めと並行して進められています。

Q2 2025 決算：驚異的な成長と早期黒字化

Nebiusは当四半期に1億510万ドルの売上を計上し、前年同期比625%増、前期比106%増という驚異的な数字を叩き出しました。同社の中核事業であるAIクラウドインフラの売上は、GPUクラスターのピーク稼働と旺盛な需要を背景に、前年同期比で9倍以上に成長しました。

（出典：Nebius社）

さらに重要なのは、中核事業が調整後EBITDA（※）で黒字化したことです。これは以前のガイダンスより早い達成でした。グループ全体の収益性は通年ではまだマイナスですが、経営陣は2025年末にはグループ全体で若干のプラスに転じ、2026年には持続的な収益性が見込めると予測しています。

粗利益率は71.4%に達しました。これは、能力増強を進めながら