POET Technologies — 光インターポーザーの投資テーゼ

我々は最近、AIバリューチェーン・フレームワーク — AIサプライチェーン全体をマッピングし、需要が供給を上回っている箇所を特定する構造的な方法 — を導入し、そのボトルネックをナビゲートするためのヒューリスティクスについて考えを共有した。光接続はその中で最も明確なボトルネックの一つとして浮上しており、ここでいくつかの銘柄を簡単に紹介する。

技術と市場ポジション

その理由を理解するには、一歩引いて全体像を見る必要がある。ムーアの法則が個々のチップレベルで — そしてある程度はパッケージレベルでも — 限界に達する中、意味のある性能向上はますますスケールから生まれるようになっている。その結果、最大手のAI企業は巨大なコンピューティングクラスターを構築しており、時には数十万個のチップが協調して動作する。これらすべてのチップは極めて高速で大量のデータを交換する必要があり、そのデータ移動こそが今やボトルネックだ。従来の銅配線では、必要な速度と距離を消費電力と発熱を許容範囲内に収めながら処理することができない。業界は急速に光（光ベース）接続にシフトしており、それを実現するために必要な専門部品の深刻な不足を生み出している。ボトルネックは非常に深刻で、Nvidiaでさえ供給確保のために数十億ドルを投資している。

多くの投資家は今やLITE（Lumentum）をこの分野の重要プレイヤーとして知っている（LITEに関する我々の最初のレポートと、より広範な光学の全体像に関する2本目のレポートを参照）。LITEは光接続を支える高性能レーザーチップの支配的サプライヤーであり、グローバル市場シェアの約50〜60%を保持し、CloudLightの買収を通じて完全な光モジュールも製造している。AIが牽引する光需要に対する幅広い垂直統合型のプレイだ。POETはチェーンの異なる補完的な部分に位置する。レーザーや完成モジュールでLITEと競合するのではなく、POETは最もコストがかかりスケールが困難な工程 — すべての微細部品を機能する光エンジンに組み立てる工程 — を解決する独自プラットフォームを構築した。

ここにPOETの真のイノベーションがある。歴史的に、光エンジン — 光トランシーバーの心臓部にあるサブコンポーネントで、電気信号と光信号の変換を行う — を製造するには、レーザー、検出器、導波