POET Technologies — 光インターポーザーの投資テーゼ

■光インターポーザーが製造革命をもたらす
POETの特許技術はコストの高いアクティブアライメントをパッシブなウェハーレベル組立に置き換え、光エンジン製造を標準的なチップパッケージングに近づける。

■Foxconn等の大規模製造業者に市場を開放
フォトニクスの複雑さを標準化基板に吸収することで、これまでフォトニクス専門知識の壁で参入を阻まれていた大規模EMS企業のトランシーバー市場参入を可能にする。

■Broadcom CPOには入れないがMarvell軸に活路
Broadcomの垂直統合CPOスタックにPOETの余地はないが、Marvell–Celestial AI–Nvidiaサプライチェーンへの組み込みが量産への信頼できる代替パスを提供。

■2026〜2028年が存亡の時期
3億7500万ドルの資金調達と3万台の生産契約を確保したが、技術優位が縮小する前に歩留まり証明と出荷収益への転換が必要。失敗すれば買収が唯一の出口。

■VC的リスク・リターン構造
フォワードEV/Sales 79倍（アナリスト予想収益1400万ドル）で安全マージンはゼロ。テーゼ成功時5〜10倍のアップサイド、失敗時は全損の公開市場におけるベンチャー的賭け。