Aixtron：成長へのステップ（Pt.4）——競争環境とFY2027収益モデルの検証

■Veecoの競争力向上は実在するが地理的・技術的に限定的
——中国と低複雑性デバイスに集中——であり、Aixtronのシェア侵食は約90%から10年代末までに65〜75%への緩やかな低下と見込まれるが、市場が2〜3倍に拡大する中では絶対額ベースでは成長を維持できる。

■中国勢の高性能InP MOCVD参入は2030年以降
のリスクであり、1桁厳しい均一性要求と認定の壁が短期的な脅威を防いでいる。一方、SiC/GaN領域では中国の競争はすでに現実。

■FY2027コンセンサス$8.86億の達成は、ペナンの計画通りの稼働、パワーラインの成功的なInP転用、パワーの緩やかな回復という、もっともらしいが要求水準の高い前提の組み合わせ
を必要とし、実行ミスの余地は限定的で、AIXTRONが価格や生産能力拡大でより積極的にならない限り、現在の期待を超えるアップサイドは小さい。