やや強気

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PER17倍と割安で、AI需要拡大による恩恵が期待される

NVIDIAだけじゃない ── AI投資「5つのレイヤー」で見つける次の勝ち組銘柄

AIエコシステムにおける投資機会とリスク

私たちは今、1990年代後半のインターネットインフラ構築以来、最も革命的な設備投資の真っただ中にいます。人工知能（AI）が次の技術革新の主役となることは明らかです。

投資家は、1990年代後半に見られた投機バブルが再来し、再び深刻な弱気相場や景気後退につながるような事態を避けたいと考えています。バブルの可能性は認識しておくべきですが、まだその段階には達していないと考えます。現在の株式市場のファンダメンタルズは1990年代後半よりもはるかに良好であり、利益成長は力強く、バリュエーションは当時ほど割高ではありません。

(出典: Yahoo Finance, Bianco Research, J.P. Morgan, Bloomberg)

AI関連のあらゆる銘柄でバリュエーションが高騰する中、今こそこの継続的な投資テーマにおいてより的を絞ったアプローチが必要だと考えています。インデックスを保有するのではなく、バリュエーション面で妙味のある銘柄に絞ったグロース投資に注力しています。

AIエコシステムの5つのレイヤー

AIエコシステムは、エネルギー、チップ・コンピューティングハードウェア、クラウドインフラ・サービス、AIモデル、アプリケーションの5つの主要分野に分類できます。各分野の銘柄はこの順番で値上がりし、それぞれ異なるタイミングで投資機会を提供します。

エネルギー

AI産業において、エネルギーはその基盤です。AIがここまで進化するために膨大なエネルギーが必要とされ、今後の開発にはさらに多くのエネルギーが求められます。各データセンターの消費電力は数十万世帯分に相当し、その需要は指数関数的に増加しています。

データセンターの電力需要

(出典: 国際エネルギー機関 (IEA))

インフラ構築に先立ち、増え続けるデータセンターへの電力供給を競うエネルギー企業の株価は急騰しました。よく知られたリーダー企業にはConstellation Energy（CEG）、NextEra Energy（NEE）、Vistra（VST）などがあります。

Vistra（VST）の投資妙味

Vistra（VST）株は2022年のChatGPT登場後に大幅なアウトパフォーマンスを記録しましたが、金利感応度や規制上の懸念から過去1年で12%下落し、