マクロポートフォリオ：2026年第2四半期 完全レビュー
ジェームズ・ フォード■韓国市場に潜むレバレッジの暴落リスク
韓国のAI関連銘柄への極端な資金集中と記録的なレバレッジが、世界の株式市場を脅かすリスクとなっています。巻き戻しが起きれば、半導体分野を通じて広範な波及が懸念されます。
■過去5年間の運用実績と直近での苦戦
過去5年間はS&P500を上回るパフォーマンスですが、直近1年は下回っています。しかし、真の分散投資を目的として構築されたポートフォリオであるため、一時的な不調は懸念していません。
■意図的な待機資金の確保と今後の投資戦略
AI関連の割高感や過剰なレバレッジを警戒し、現金比率を約26%に高めました。市場の価格の歪みや暴落が起きた際に、買い手として即座に出動できるよう待機資金を確保する戦略です。
■既存ポジションの追加と流動性危機への備え
米国大手IT株ETFは押し目での追加を検討します。さらに、流動性ショックへの耐性が高い金（GLD）や、リスク分散が効く新興国株（EEM）のポジションをそれぞれ拡大する方針です。
3つのポジション積み増しと1つの新規ETF追加
5年間で、S&P 500（SPY）を8.17%上回るパフォーマンス。
しかもこれは、金、銅鉱山株、そして現在市場が必死に状況を理解しようとしている韓国ETFを保有しながら達成したものです。
火曜日の記事では、「韓国発のブラックスワン」シナリオについて解説しました。
> 【関連記事】世界経済を脅かすリスク (This Could Kill The World Economy)
> James Foord | 7月7日
> 韓国は現在、世界のAIトレードにおいて最も危険な単一障害点（SPOF）となっています。
KOSPI（韓国総合株価指数）の上昇は、実質的にサムスン電子（SSNLF）とSKハイニックスの2銘柄への集中的な資金流入であり、記録的な個人信用残高と、規制当局自身が「承認を急ぎすぎた」と認める単一銘柄レバレッジETFによって支えられています。もしこれらのポジションがアンワインド（巻き戻し）されれば、その影響は韓国国内にとどまりません。
半導体サプライチェーンに打撃を与え、Nvidia（NVDA）やAMD（AMD）の業績を直撃し、最終的にはNasdaq（QQQ）全体へ波及する可能性があります。先週、私は1987年、1998年、そして2018年2月といった過去の暴落の歴史を振り返りました。これらの暴落は、投資家に深刻な打撃を与えるためにGDPの低下（リセッション）を必要としませんでした。
ダメージをもたらしたのは経済のファンダメンタルズではなく「レバレッジ」であり、現在のインフレ動向やドル水準を考慮すると、今回FRB（連邦準備制度理事会）が過去のように容易に救済に動くことは難しいと考えられます。
本日は、この投資見解をポートフォリオに反映させます。
既存の3ポジションを積み増し、新たに1つのポジションを構築します。
多くの投資家が逃避している銘柄に対し、逆張りのアプローチで追加を行います。
そして完全な新規ポジションを1つ組み入れます。これは、ハードウェアのボトルネックに対する集中的な賭けを避けつつ、AIトレンドの次なるフェーズに参加するためのアプローチです。
以下が、第3四半期の全体レビューです。
パフォーマンスの状況
過去5年間の全体を通して、同額の投資ベースでS&P 500（SPY）の利益が92,578ドルで
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