強気相場を裏付ける歴史的先例：S&P500の動向と今後の展望

テクノロジーセクターの調整と反発の可能性

割安感の台頭とポジション調整

1日の動きだけでトレンドを判断することはできませんが、フィラデルフィア半導体株指数（SOX指数）の調整や多くのAI関連株の下落を受けて、投資家が割安になったテクノロジー株に価値を見出し始めているようです。

ヘッジファンドはテクノロジーセクターへの投資比率を大幅に削減しており、主要企業の決算発表（アルファベット（GOOGL）など）を控えて空売り比率が上昇しています。こうした大規模な投資を行う企業が決算で市場予想を上回り、今後の設備投資計画を肯定する内容を示せば、テクノロジーセクターは力強い反発を見せる可能性があります。

私自身は同セクターに対して過度に楽観的な見方はしていませんが、バリュエーションはより妥当な水準に落ち着いてきていると考えられます。

(出典: Finviz)

歴史的先例が示す市場の強気構造

3ヶ月で25%以上の上昇がもたらす意味

私はこれまで、市場に対するファンダメンタルズ見通しを補強するために歴史的先例を用いてきました。過去に紹介したいくつかの先例が、現在の市場環境においてどのような推移を示しているかを振り返ってみたいと思います。

S&P500は、昨年の4月の底値に続く3ヶ月間で25%以上上昇し、7月10日に6,038ポイントで取引を終えました。これは1950年以来わずか6回目の出来事であり、過去5回の事例では、いずれも指数が3ヶ月後、6ヶ月後、12ヶ月後に一貫して上昇していました。

実際、昨年10月の3ヶ月後には指数は8.5%上昇し、過去の平均値である8.8%とほぼ一致しました。6ヶ月後にはS&P500は6,944ポイントに達し、15%の上昇を記録しました。これは過去の平均値（13.8%）と中央値（15.1%）の間に位置する数値です。そしてちょうど1年後の今年7月10日、指数は7,620ポイントで取引を終え、26%の上昇を達成しました。これは過去の平均値および中央値の双方を上回る結果となっています。

(出典: Carson Investment Research, FactSet)

最高値付近での利下げと100%の上昇確率

この非常に強気な先例に続き、私は昨秋、「S&P500が史上最高値から2%以内の水準にある中でFRB（米連邦準備制度理事会）が利下げを実施した