宇宙からAIに電力を——SpaceX、宇宙太陽光発電、マスクスタック Pt.8

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$20兆への道筋

マスクはIPO後に10倍のリターンを実現すると公言している。SDCの成功なくしてそれは達成できない。Altimeterによれば、マスクはRubin全生産の20%——約100万個のRubin GPU——を発注した。半導体業界で過去最大級の単独発注であり、約77億ドル相当のコミットメントである。

StarlinkとStarship打ち上げサービスは、SPCX投資家にとっての下値の支えとなる。10倍以上のリターンを目指すなら、SPCXの時価総額は$20兆に到達する必要がある。最終的にP/E 15倍と仮定すると、利益は1.33兆ドルが必要だ。SDC事業の利益率を30%とすると、必要な売上は4.43兆ドル。GWあたり200億ドルの売上前提で、およそ222GWの展開容量が求められる。ただし、Cursorなどのアプリケーション層を加えれば、GWあたり売上は200億ドルを大きく超える可能性もある。SpaceXとTeslaがそれぞれ年間100GWを生産できれば、わずか2年強で達成可能な数字だ。

中国からソーラーパネルを過大な関税なしに輸入できるなら、中国の太陽電池供給は年間1,000GWの宇宙展開を容易にまかなえる。中国のAIトークン消費量がOpenRouterなどのプラットフォームで米国を上回っている今、中国もまた宇宙太陽光のポテンシャルを探る必要がある。

別の試算アプローチ

別の見方をしよう。SPCXが$20兆に到達するにあたり、Starlink・Launch・Cursorが最終的に合計2兆ドルの価値を持つと仮定すると、SDC事業だけで合計360GW——年間36GWを10年間——の出荷が必要になる。高い数字だが、不可能ではない。また、Grokがトップ性能に復帰すれば、SDC事業だけで2兆ドル超の価値が見込まれ、モデル販売の粗利がGWあたり売上をさらに押し上げる。カスタムシリコン、TerraFabs、自社ソーラー、AIモデルを組み合わせれば、これらのレバーのうち2つが目標を下回っても$20兆への道筋は現実的だ。逆に、これらの要素のどれも10%すら実現できないと考えるなら、10倍の達成は疑わしくなる。

Curso