【最新】米国株の今後の見通し / RSP / 強気：ローテーションが今のマーケットのキーポイント

投資家は先週、FRBが現在から年末までの間に短期金利を4分の1ポイントずつ3回引き下げ、2025年と2026年にもさらに数回引き下げ、中立金利を2.5～3％に近づけるという計画から逸脱していないことを知り、安堵のため息をついた。

昨年は金利引き下げのタイミングが最も重要だったが、今年に入ってからは経済の回復力が見られるようになったため、その懸念は小さくなっている。

最も重要なことは、金融政策がパニックに陥ることなく、インフレ環境の冷え込みと経済成長率の軟化に対応していることである。

言い換えれば、夢物語からウォール街のコンセンサスとなったソフトランディングが目前に迫っているということだ。

これが、昨年10月以降の市場が好調な理由である。

2024年の展望に欠かせないものとして取り上げたローテーションには2つの形があり、どちらもようやく具体化しそうである。

ひとつは、経済成長の源泉となる経済内部の回転である。

個人消費の減速に伴い、製造業と住宅市場が再加速し始めている。

消費者は常に経済において最も支配的な要素であるが、これら2つのセクターは個人消費の伸び率の鈍化を相殺するのに役立つ。

先週、S&Pグローバル製造業PMIは21ヵ月ぶりの高水準となる52.5に上昇し、景気拡大を示す50を大きく上回った。

さらに、住宅市場は長い眠りから覚めつつあるようだ。新規物件が増加傾向にあり、2月の中古住宅販売件数は年率換算で438万件に急増した。

これは過去1年間で最も高い水準であり、住宅ローン金利の緩やかな低下も一因だろう。

Zillowによると、先月市場に出回った住宅数は2020年以降のどの2月よりも多かったとのことである。

製造業と住宅市場の成長は、個人消費の急激な落ち込みを相殺することはできないが、今日起きているような消費の軟化を緩和することはできる。

第二のローテーションは株式市場である。

過去1年間、S&P500指数の上昇の大半を占めてきたマグニフィセント7銘柄が、市場の他の構成銘柄に主導権を譲り始めている。

2024年には、マグニフィセント・セブンのうち3社がS&P500種株価指数の後塵を拝するようになり、メタ・プラットフォームズとエヌビディアだけが傑出した存在として残っている。

しかし過去1ヵ月間、イコール・ウェイトのS&P500（RSP）とラッセル2000小型株指数（IW