原子力株の下落は好機か：NLR ETFとエネルギー安全保障・AI需要という2つの買い手

最良のマクロ的な仕込み場面には、価格の下押しが伴う

最良のマクロ的な仕込み場面には、たいてい価格の下押しが伴うものです。そして今、あるセクターにまさにそれが起きています。

このセクターに連動するETFは、過去3か月で25%下落しました。しかし業界の主要企業は好調な決算と受注残を発表しており、AIという追い風も依然として強く吹いています。テクニカル面とファンダメンタルズ面の両方から明確なシグナルが出ていると私は見ています。この主要セクターでは、長期的な底値がすでに形成された可能性があると考えています。

私自身は、マクロ・ポートフォリオの中でETFを通じてこのポジションを取っており、さらに個別銘柄についても近日中に取り上げる予定です。

何が売られていたのか

まだピンと来ない方のために言うと、対象は原子力エネルギーです。

2025年に力強い上昇を見せた後、このセクターは再び輝きを失いましたが、こうした局面こそ資金を投じるべき好機だと私は考えています。

なぜ原子力株は売られたのでしょうか。このセクターには2種類の企業があることを理解する必要があります。より収益性が高く手堅いプレイヤーと、かつてプレミアムな評価を受けていた投機性の高い原子力銘柄です。

Oklo（OKLO）は7月だけで約26%下落しました。NuScale（SMR）は52週安値の7.21ドル近辺まで下落し、月間ベースでは年初来40%安で終えています。一方でVistra（VST）の7月の下落率は約1%にとどまり、Constellation Energy（CEG）は底堅く推移しました。

市場が原子力そのものへの信頼を失ったわけではありません。資金調達環境が引き締まる中で、2031年に見込まれるキャッシュフローに対して、2031年時点を先取りした評価を払うのをやめただけです。それでもこの下落局面は資金を投じるに値すると私は考えており、力強い回復を期待しています。

(出典: TrendSpider)

なぜ今回のサイクルは違うのか

過去の苦い経験という重い証明責任

原子力セクターはこれまでも投資家を何度も失望させてきたため、今回が違うと言うにはそれ相応の証明が必要です。

過去の実績は厳しいものです。米国は1978年以降、新規原子炉をわずか2基しか建設していません。米国の商業用原子炉の平均年齢は約44年です。設備容