SpaceX上場と原油急落：史上最大IPOの裏で進む市場ローテーション

SpaceX上場と市場のモメンタム

先週の市場モメンタムは、史上最大のIPOを前に市場心理を高揚させることがすべてでした。トランプ大統領からの後押しもありました。週半ばにイランへの軍事行動をエスカレートさせた後、一転して合意に達したとの主張を打ち出したのです。開戦以来、合意間近と主張したのはこれで39回目でしたが、イランを含む複数の当事者が枠組み合意に近づいているとの兆候も見られました。WTI原油は85ドルを下回り、ブレントも88ドルを割り込み、市場のモメンタムを維持する追い風となりました。結果として、SpaceX株は極めて順調なデビューを飾り、公開価格を19%上回る160ドル超で初日の取引を終えました。

(出典: Charlie Bilello)

原油下落と消費者心理の改善

原油価格の下落により、FRBによる利上げ観測は2027年初頭へと後退し、イールドカーブ全体で米国債利回りも低下しました。約1ヶ月前の100ドル超からの原油価格下落は、AAA全国平均ガソリン価格を最高値の4.53ドルから先週の4.07ドルへと押し下げました。これを受けて、ミシガン大学消費者信頼感指数は4ヶ月ぶりに上昇しました。改善を牽引したのは、燃料コストに敏感な低所得層の消費者でした。とはいえ、同指数は48.9と、5月につけた過去最低の44.8をわずかに上回る水準にとどまり、1月の水準から13%低く、前年比でも19%の下落となっています。絶対的な数値は決して祝うべきものではありませんが、これらは変化率としてはポジティブであり、持続する限り短期的にリスク資産の下支えとなります。

(出典: Bloomberg)

米イラン合意の不確実性と地政学リスク

このところの改善を持続させるには、イランとの戦争を終結させることがすべてです。私にはまだ懸念が残っています。トランプ政権は明らかに何らかの勝利を掲げて戦争から撤退することに必死ですが、イスラエルは明らかに同じ方向を向いていません。週末のベイルート爆撃がそれを物語っています。トランプ大統領が約束した体制転覆、IRGC（イスラム革命防衛隊）の壊滅、イランのミサイル能力の破壊、核物質の全面的な取得がまだ実現していないことを考えると、イスラエルは戦争の終結を望んでいないように見えます。さらに、イランはレバノンをいかなる合意にも含めることに固執していま