やや強気

SPDR S&P 500 ETF

やや強気

投機的な過熱が解消され秋に向けて上放れる展開を想定

夏の調整局面は終わったと考える：投資家はAIテーマの選別を始めた

■22%下落に業績悪化は伴わず
フィラデルフィア半導体指数の弱気相場入りは業績警告を伴っておらず、バリュエーション調整の性格が強い。

■投げ売りは底のサイン
AI特化ヘッジファンドの破綻に伴う強制売却は、市場の天井ではなく短期的な底を示す典型的な出来事である。

■AIテーマの選別が始まった
MetaとMicrosoftの決算反応の差は、設備投資計画の方向性が株価を決める局面に入ったことを示している。

■景気後退は視野になし
コアGDPは3年ぶりの3.9%成長、実質個人消費は2.5%増で長期トレンドと整合的な水準を保っている。